A SK Hynix engavetou a ideia de levar a Solidigm, sua subsidiária americana de armazenamento, à bolsa dos Estados Unidos. O mercado gostou. Na sexta-feira, 23 de outubro, as ações da fabricante sul-coreana chegaram a recuar 3% nas primeiras horas de negociação, mas viraram depois do comunicado e terminaram o dia com ganho de 4,4%.
A empresa justificou a pausa com três fatores: o momento do mercado financeiro, a volatilidade das cotações e a existência de outras formas de bancar a Solidigm. O dinheiro do IPO teria destino certo. A subsidiária precisa aumentar a produção em solo americano porque a procura por memória e armazenamento para data centers de inteligência artificial cresce mais rápido do que as fábricas atuais conseguem entregar, segundo a própria controladora.
O peso do regulador em Seul
A decisão não veio só da leitura do mercado. Conforme a Reuters, a autoridade financeira da Coreia do Sul levantou dúvidas sobre a operação, porque o país tem normas que limitam a listagem simultânea de uma controladora e de sua controlada. O órgão também estudava se o negócio deveria passar por uma revisão extra voltada aos acionistas minoritários da SK Hynix, que veriam parte do valor da Solidigm ser negociada em outra bolsa. Com esse impasse, o cronograma da oferta ficava difícil de prever.
Para Josh Gilbert, analista da eToro, a reação das ações mostra que a possível listagem pesava sobre os investidores. Na avaliação dele, a pausa tira da mesa, ao menos por enquanto, a dúvida sobre governança e deixa o valor da Solidigm integralmente dentro do grupo. A SK Hynix, por sua vez, afirma que o plano de investimento na unidade continua igual e que vai procurar outras fontes de recursos. Com o IPO, a controladora também ganharia folga para pagar dividendos e recomprar ações; sem ele, essa conta fica mais apertada.
Semana ruim para a tecnologia
O anúncio chegou num momento de nervosismo com empresas ligadas à IA. Na quinta-feira, 22, o Nasdaq Composite perdeu 2,6%, a pior sessão desde junho. Nvidia caiu 4,4%, AMD despencou 8,1% e a CoreWeave, de nuvem para IA, recuou 10%. A desconfiança gira em torno de quanto tempo as big techs vão sustentar o ritmo de gastos em infraestrutura e de quando esse dinheiro volta. Nesse ambiente, abrir capital de uma subsidiária de armazenamento seria uma aposta arriscada no preço.
Para quem compra hardware no Brasil, a Solidigm é a ex-divisão de memória NAND da Intel, adquirida pela SK Hynix, e dona de SSDs de consumo como o Solidigm P44 Pro, primo do SK Hynix Platinum P41. O foco da expansão, porém, são as unidades corporativas de alta capacidade para servidores, justamente o segmento que mais disputa produção hoje. Enquanto essa capacidade nova não sai do papel, a oferta apertada de memória tende a continuar segurando os preços de SSDs e módulos de RAM também no varejo.
A SK Hynix não deu prazo para retomar a análise do IPO nem detalhou quais alternativas de financiamento estão em estudo.
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